Экономическая наука традиционно опирается на представление о потенциальности активов — их способности быть полноценно оценёнными с помощью существующих финансовых инструментов и методов. Однако с развитием цифровых технологий и усложнением структуры рынков всё чаще возникает феномен непотенциальности, при котором активы приобретают свойства, не поддающиеся стандартным оценкам.
Непотенциальность — это характеристика актива или целого рынка, при которой традиционные методы оценки (например, дисконтирование денежных потоков или сравнительный анализ) оказываются недостаточными или вовсе неприменимыми.
Причин для возникновения непотенциальности несколько:
Интересный факт: первый случай теоретического описания непотенциальности зафиксирован в 1980-х годах при анализе рынка высокотехнологичных стартапов, многие из которых демонстрировали взрывной рост, никак не коррелирующий с классическими финансовыми показателями.
Особенность криптовалют в их децентрализованности и зависимости от факторов, не учитываемых в классической аналитике:
Оценка патентов, авторских прав и торговых марок часто затруднена из-за:
Пример: покупка Disney прав на "Звёздные войны" за $4 млрд в 2012 году многими аналитиками рассматривалась как завышенная, но уже через несколько лет франшиза окупила себя многократно.
Зелёные технологии часто оцениваются с поправкой на:
Хотя универсального метода оценки не существует, экономисты выработали ряд подходов:
Важно понимать, что непотенциальность — это не недостаток, а особенность, требующая гибкости мышления и отказа от шаблонов. В современной экономике доля таких активов неуклонно растёт, что стимулирует развитие новых финансовых инструментов.